记者观察丨《八佰》票房破20亿，投资电影还是好生意吗？

《八佰》票房继续飞驰，这就像是中国电影信心指数，当下，这个行业太需要被鼓励。

据灯塔数据，截至8月31日22:30，《八佰》票房已突破20.10亿元，创疫情后新高。《八佰》的背面则是，电影市场低迷已久，疫情更给了行业重创，大量小公司被拖死，开拍项目不多。

“明年由于国外疫情更加严峻，可能好莱坞电影，进口也会出现相当大程度的断档。这个时候，中国电影创作者们，要能够克服重重困难，渡过难关，尽快恢复生产，电影企业家们需要有效调配资金，靠内生增长和国内市场的内循环，让中国电影市场重新焕发生机。”博纳影业董事长于冬在北京电影节上呼吁。

事实上，资本逃离影业已久。在去年，就有多位投资人告诉笔者，珍惜现金流，远离电影业。甚至行业上市公司，对电影项目也逐渐从主投变为参投，所有人都在降低风险。疫情后的电影院停摆，更激化了一切。

大家为什么逃？背后有着多重原因。电影业离工业化依旧有距离，这是个非标化产业，投拍中的成本根本说不清楚。“炸弹一炸，什么都没了，道具成本是个谜。群演之类，也不可能开发票。”有电影公司高管透露。

前几年的繁荣，更将一切成本放大，特别是艺人收入，所谓天价片酬层出不穷。8月28日，欢喜传媒发布的半年报显示，电影《囧妈》相关的电影版权成本约港币3.499亿元。其中，作为导演、监制、编剧、演员的徐峥拿下总薪酬人民币8700万。此外，徐峥旗下北京真乐道还拥有人民币3000万元制作费，北京真乐道代表欢喜传媒与独立第三方签署与该电影摄制相关的合同(第三方合同)，惟第三方合同的总金额不可超过人民币1亿元。

值得注意的是，徐峥作为项目主创，不仅为艺人，且公司全程参与《囧妈》，也是直接商业操盘手与溢价点，这一价格很难说有水分。但就算如此，仅其薪酬，就占据《囧妈》总成本近3成。

有媒体在2017年11月援引的一份“中国明星片酬权力榜 TOP100” 显示，成龙在《功夫瑜伽》 中片酬达到8000万元人民币，周润发在《澳门风云 3》 中片酬达到8000万，刘德华在《追龙》中片酬3000万元。且由于电影直接面向观众，片酬水分相对影视剧要小很多。

前端成本高企，但影片映出也是个问题。譬如《八佰》，档期缓了又缓，外界一度以为上映无望。这些都在消耗着资本信心。

此外，就算影片映出，成本也不一定收得回来。《阿修罗》监制杨真鉴多次对外称，该片投资成本达到了7.5亿元，最终提前下映，票房仅为4983.4万元。以上种种，资本听到电影项目就慌，电影公司融资也提高了难度。

但电影业就真的没救了吗？也不是，好项目依旧挣钱。博纳影业招股书显示，在2019年，《中国机长》 投资毛利达到2.62亿元，毛利率69.39% ；《烈火英雄》 投资毛利3,983.10万元，毛利率28.48%。2018年的《红海行动》 ，投资毛利2.02亿元，毛利率60.39% 。拥有爆款《哪吒之魔童降世》的光线传媒，去年总体毛利率达到44.76%。

事实上，单从项目回报来说，电影依旧是不可多得好项目，且投资周期短。总体来看，影院数还是在持续上涨，这给了好电影高回报的客观条件。但如何选择好项目，又如何拿到投资份额，是个问题。

同时，电影公司也在寻路，包括华谊兄弟的实景旅游，光线传媒的动漫等，都是尝试。可基于影业特性，现金流相对不稳定，风险都不小。

曾有投资人告诉笔者，日本东映株式会社衍生品收入占据大多数，他认为这是中国电影的出路，但限于版权保护等，目前道阻且长。

依附巨头则是另一条路，包括万达、融创等地产商，腾讯、阿里等互联网巨头，都在电影业有着生态规划。目前看，这是最可行的一条路。腾讯、阿里均为华谊兄弟、博纳股东。

总体而言，电影业依旧有投资机会，但越来越要求专业化，包括投资人本身的专业化，以及，电影业的工业化。

这是条漫长道路，暂时更适合巨头。

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